4 अक्टूबर 2024 को, Bundesministerium der Finanzen (BMF) ने Anlegerschutzverbesserungsgesetz (RefE AnlVerG) का एक प्रस्तावित मसौदा जारी किया। इस नए कानून के तहत, Vermögensanlagengesetz (VermAnlG) में कुछ महत्वपूर्ण बदलाव किए जा रहे हैं, जो Kleinstemissionen के लिए Prospektpflicht (प्रॉस्पेक्ट की आवश्यकता) से संबंधित हैं। ये बदलाव संभावित निवेशकों के लिए बेहद महत्वपूर्ण हैं, क्योंकि ये नियम वर्तमान में प्रचलित हैं और इनका व्यापक प्रभाव हो सकता है।
VermAnlG के तहत, जब कोई Emittent (जारीकर्ता) Vermögensanlagen (आर्थिक संपत्तियों) का सार्वजनिक प्रस्ताव करता है, तो उसे एक विस्तृत Verkaufsprospekt (विपणन प्रॉस्पेक्ट) और एक Vermögensanlagen-Informationsblatt (VIB) तैयार करना और प्रकाशित करना आवश्यक होता है। ये दस्तावेज BaFin (बुंडेसफाइनांज़aufsicht) द्वारा कठोर जांच प्रक्रियाओं से गुजरते हैं। हालाँकि, कुछ स्थितियों में, जब निवेशकों के लिए जोखिम अपेक्षाकृत कम माना जाता है, तो इन आवश्यकताओं से छूट दी जा सकती है।
वर्तमान में, यदि एक ही Vermögensanlage के 20 से कम हिस्से पेश किए जा रहे हैं, तो Emittent को Verkaufsprospekt और VIB तैयार करने की आवश्यकता नहीं होती है। इसका मतलब है कि यदि कोई Emittent 20 Nachrangdarlehen (सहायक ऋण) का प्रस्ताव करता है, तो वह 1,000 संभावित निवेशकों को आमंत्रित कर सकता है, बशर्ते कि वह केवल 20 का चयन करे।
हालांकि, RefE AnlVerG के तहत, इस छूट को संशोधित किया जा रहा है। नए प्रस्ताव में कहा गया है कि अब केवल 20 निवेशकों को एक ही Vermögensanlage की पेशकश की जा सकेगी। इससे यह छूट पूरी तरह से बदल जाएगी, और Emittent को केवल 20 निवेशकों को ही प्रस्तावित करना होगा। यह परिवर्तन ProspektVO के तहत समान छूट के समान हो जाएगा, लेकिन यहाँ संख्या बहुत कम होगी।
इसके अलावा, RefE AnlVerG में एक और महत्वपूर्ण बदलाव है: सीमित व्यक्ति समूह को प्रस्तावित करने की छूट को समाप्त कर दिया जाएगा। वर्तमान में, VermAnlG के तहत सीमित व्यक्ति समूह को प्रस्तावित करने पर भी Prospekt और VIB की आवश्यकता नहीं होती है, बशर्ते कि ये व्यक्ति व्यक्तिगत रूप से ज्ञात हों। लेकिन नए नियमों के अनुसार, यह छूट अब लागू नहीं होगी।
यह सब बदलाव Kleinstemissionen के लिए गंभीर कठिनाइयाँ पैदा कर सकता है। निवेशकों को अब केवल 20 व्यक्तियों को ही प्रस्तावित किया जा सकेगा, जिससे संभावित निवेशकों की संख्या और भी कम हो जाएगी। इस प्रकार, “20-Anteile-Ausnahme” अब “20-Anleger-Ausnahme” में बदल जाएगी, जिससे असल में इसका प्रयोग करना कठिन हो जाएगा।
हालांकि, एक महत्वपूर्ण छूट, जो Arbeitnehmerausnahme के रूप में जानी जाती है, उसमें कोई बदलाव नहीं होगा। यह छूट Emittenten को अपने कर्मचारियों को Vermögensanlagen (जैसे Genussrechte) जारी करने की अनुमति देती है।
RefE AnlVerG के तहत प्रस्तावित बदलाव Kleinstemissionen के लिए एक नई चुनौती प्रस्तुत करते हैं। जहाँ पहले Emittenten को अधिकतम 20 निवेशकों को आमंत्रित करने की अनुमति थी, अब उन्हें केवल 20 व्यक्तियों को ही पेश करने का विकल्प मिलेगा। इससे निवेशकों की संभावित संख्या कम हो जाएगी और नियमों का अनुपालन करना कठिन हो जाएगा। हालाँकि, Arbeitnehmerausnahme जैसे कुछ विशेष छूटें अभी भी लागू रहेंगी। यह देखना दिलचस्प होगा कि ये प्रस्तावित परिवर्तन वास्तव में कानून का रूप लेते हैं या नहीं।
RefE AnlVerG क्या है?
RefE AnlVerG एक प्रस्तावित कानून है जो Anlegerschutzverbesserungsgesetz के तहत निवेशक सुरक्षा को बेहतर बनाने के लिए बनाया गया है।
Kleinstemissionen का क्या अर्थ है?
Kleinstemissionen का अर्थ है छोटी मात्रा में वित्तीय उत्पादों का प्रस्ताव करना, जहाँ नियमों के अनुसार सीमित संख्या में निवेशकों को आमंत्रित किया जाता है।
VermAnlG क्या है?
VermAnlG (Vermögensanlagengesetz) एक कानून है जो आर्थिक संपत्तियों के प्रस्ताव पर नियम और आवश्यकताएँ निर्धारित करता है।
BaFin का क्या कार्य है?
BaFin (बुंडेसफाइनांज़aufsicht) जर्मनी की वित्तीय नियामक प्राधिकरण है, जो वित्तीय बाजारों की निगरानी और विनियमन करती है।
Prospektpflicht का क्या मतलब है?
Prospektpflicht का मतलब है कि जब किसी वित्तीय उत्पाद का सार्वजनिक प्रस्ताव किया जाता है, तो एक विस्तृत विपणन प्रॉस्पेक्ट तैयार करना अनिवार्य होता है।
Arbeitnehmerausnahme क्या है?
Arbeitnehmerausnahme एक विशेष छूट है जो Emittenten को अपने कर्मचारियों को Vermögensanlagen जारी करने की अनुमति देती है।
क्या RefE AnlVerG का प्रभाव निवेशकों पर पड़ेगा?
हाँ, RefE AnlVerG का प्रभाव निवेशकों पर पड़ेगा, क्योंकि इससे Kleinstemissionen की प्रक्रिया कठिन हो जाएगी।
क्या नए नियम लागू होने पर पहले के नियमों को समाप्त कर दिया जाएगा?
हाँ, नए नियम लागू होने पर कई मौजूदा छूटें समाप्त हो जाएंगी, जिससे नियमों का पालन करना और भी कठिन हो जाएगा।
क्या सभी Emittenten पर यह नया नियम लागू होगा?
हाँ, यह नया नियम सभी Emittenten पर लागू होगा, जो कि kleine Vermögensanlagen जारी करते हैं।
क्या RefE AnlVerG में कोई छूट है?
हाँ, Arbeitnehmerausnahme जैसी कुछ छूटें अभी भी प्रभावी रहेंगी, जिससे कुछ विशेष स्थितियों में निवेशकों को छूट प्राप्त होगी।
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